Ethena 24小时涨13%背后：TVL与收入增长乏力，资金费率下降或施压ENA
Ethena（ENA）在最近24小时内录得显著上涨，代币价格在图表上攀升了13%。然而，尽管表面上看似乎看涨，但大部分增长与协议的实际表现关系不大。事实上，现在断言大规模反弹可能还为时过早。
Ethena 资本流入仍然薄弱
ENA当前价格走强的背后，协议层面的资本流入有限，且协议产生的费用极低。DeFiLlama数据显示，锁定总价值（TVL）仅增加了约1.6亿美元，达到47.19亿美元。TVL通常衡量协议的健康状况，其价值飙升通常意味着资产兴趣和长期价值的提升。
来源：DeFiLlama
同样，TVL的规模往往反映了存款者的信心。对于Ethena而言，这种信心目前仍然薄弱。有趣的是，协议的收入也微乎其微，DeFiLlama显示Ethena在最近24小时内仅产生了56.91美元。过去30天内，收入同样保持低位，总额仅为21,317美元。
现货市场买盘情况如何？
现货交易者可能正在逐渐增强信心。根据CoinGlass数据，现货市场净流量录得约10万美元的净流入。这标志着前两日（9月2日至3日）交易者卖出约470万美元资产后的逐渐逆转。过去24小时内，净流量转为负值，流出金额达2741万美元——这是强劲买入兴趣的信号。事实上，买方力量在过去12小时内明显增强，净流量为-35.8万美元。
来源：CoinGlass
然而，从更长时间维度看，卖压仍主导市场。过去两周内，唯有7天净流量为负值（-482万美元），但其他时间段均出现显著卖出。
永续合约方向需关注
永续市场方向尤其值得关注，特别是通过未平仓合约加权资金费率（OI-Weighted Funding Rate）来观察。该指标衡量永续市场中多数资金是偏向多头还是空头。截至发稿，多数头寸为净多头，读数显示为0.0023%。
来源：CoinGlass
然而，令人担忧的是，从9月3日的峰值到发稿时，OI加权资金费率已从0.0059%下降至0.0023%。这表明空头头寸正在扩大。如果该费率持续下降，将意味着资产价格面临更大压力，可能推动价格走低。反之，若该指标回升，则ENA价格有望显著上涨。
最终总结
ENA上涨13%，但Ethena的TVL和收入增长依然有限。现货买入有所增强，但资金费率下降可能对ENA构成压力。