AI基建承诺表外负债飙至3万亿美元，美科技巨头隐性债务风险骤增

美国九大科技巨头（Alphabet、Meta、微软、亚马逊、甲骨文、英伟达、博通、SpaceX及AMD）在最新证券文件中披露，表外财务承诺合计约3万亿美元，其中绝大部分与AI基础设施建设相关。该数字约为过去一年合计资本支出的5倍，且在两个月内从1.8万亿美元飙升50%。此外，一种名为“剩余价值担保”（RVG）的新型融资结构规模已达700亿美元，引发评级机构穆迪和标普的担忧，被指为“金融工程”，掩盖真实财务状况。市场对AI需求能否兑现巨额账单存在分歧，乐观派认为需求持续高涨，悲观派则指出不可撤销的采购与租约以及中国开源大模型的低成本竞争可能挤压利润。分析人士警示，这并非即时偿债危机，而是一堵“递延折旧的高墙”与一张“尚未见底的账单”的叠加。