AI基建债务狂潮：科技巨头万亿美元融资背后的金融化棋局

AI资本开支激增，科技巨头集体转向债市。摩根士丹利预计2026年全球AI相关债务发行规模近5700亿美元，截至5月底已达2360亿美元，为去年同期四倍。Alphabet、Amazon、Meta等公司自由现金流纷纷转负，Oracle更因巨额债务逼近垃圾债边缘。英伟达联合六大金融巨头拟撬动超5000亿美元第三方资本，将AI算力定义为新型可投资资产类别。同时，科技巨头已披露约1.16万亿美元未执行的长期租赁承诺，AI周期从技术竞赛演变为资本效率与现金流管理的综合博弈，市场转向资本回报率交易。