SEC新规草案：代币合规转向“承诺完成度”，融资路径清晰化
美国SEC发布《Regulation Crypto Assets》草案，为加密项目提供合规融资新路径。草案不再以代币是否为证券为核心，而是聚焦项目方对投资者的“承诺”履行情况。初创项目四年内可募资不超500万美元，更大项目可选12个月内2000万或7500万美元两档豁免，无需全套证券注册。代币“毕业”需完成所有关键承诺，而非去中心化程度。项目方或倾向减少承诺以加速合规。空投与积分活动也面临新监管考量。草案尚处征求意见阶段。