2026年Q2加密借贷与期货市场复盘：有序去杠杆持续，CeFi规模反超DeFi

2026年第二季度，加密资产抵押借贷规模连续第三季度下滑，总规模降至561.6亿美元，较峰值下降40.13%，去杠杆过程温和有序，区别于2022年断崖式暴跌。CeFi未偿借款规模229.8亿美元，环比下降9.62%，DeFi借贷降至204.3亿美元，环比大幅减少27.61%，CeFi规模自2023年Q3以来首次超过DeFi。期货市场未平仓合约（OI）为1032亿美元，环比微降3.08%，其中比特币OI降至450.4亿美元（-6.24%），以太坊OI跌幅达26.31%至219.9亿美元。Aave V3核心市场数据显示，e-mode贷款虽仅占仓位数的8.91%，却承载近半债务规模，风险集中于ETH质押循环杠杆策略。企业财库债务主动缩减，Strategy公司完成15亿美元债务回购。整体市场由主动风控驱动，7月初数据暗示DeFi借贷与期货OI或接近阶段性底部。