矿企二季度财报分化：挖矿收入承压，AI托管收入规模化但盈利仍待时日

2026年第二季度，比特币价格持续低迷导致主流矿企挖矿收入普遍下滑。MARA挖矿收入同比下降27%至1.749亿美元，净亏损6.113亿美元，其中含3.43亿美元未实现公允价值损失。Riot Platforms挖矿收入降至1.137亿美元，单枚比特币生产成本占生产价值比例飙升至69.6%。American Bitcoin凭借低成本实现盈利增长，而Bitdeer因扩张成本过高录得毛亏损。与此同时，部分矿企加速向AI托管转型，Core Scientific高密度托管收入达1.367亿美元，占总收入83%；TeraWulf的HPC租赁收入占71%。但大额合同需分期交付确认收入，实际兑现节奏差异显著，矿企分化加剧，行业正从“卖币”转向“出租机房与电力”模式。